ЦИФРОВІЗАЦІЯ ДЕРЖАВНИХ БОРГОВИХ ІНСТРУМЕНТІВ: ПЕРСПЕКТИВИ ВПРОВАДЖЕННЯ ТОКЕНІЗОВАНИХ ОВДП В УКРАЇНІ

Рябокінь, М. В., & Котух, Є. В. (2025). ЦИФРОВІЗАЦІЯ ДЕРЖАВНИХ БОРГОВИХ ІНСТРУМЕНТІВ: ПЕРСПЕКТИВИ ВПРОВАДЖЕННЯ ТОКЕНІЗОВАНИХ ОВДП В УКРАЇНІ. Теоретичні та прикладні питання економіки(2 (51)), 257–277. https://doi.org/10.17721/tppe.2025.51.19

Стаття присвячена дослідженню перспектив впровадження токенізованих облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) в Україні як інструменту цифрової трансформації боргової політики. Проаналізовано міжнародний досвід пілотних та повноцінних випусків токенізованих облігацій урядами, наднаціональними організаціями та муніципалітетами, що підтверджує практичну здійсненність цієї моделі та її потенційні переваги у зниженні вартості запозичень, підвищенні ліквідності та прозорості ринку. На основі аналізу сучасного стану ринку ОВДП в Україні виявлено структурні дисбаланси: монопольне становище держави як емітента, домінування НБУ та комерційних банків серед інвесторів, низьку участь фізичних осіб та нерезидентів, а також ефект витіснення приватного кредитування. Обґрунтовано, що токенізація здатна подолати бар’єри доступу дрібних інвесторів, знизити транзакційні витрати та розширити інвесторську базу за рахунок населення, малого й середнього бізнесу та української діаспори. Особлива увага приділена можливості використання токенізованих ОВДП як інструменту фінансування територіальних громад шляхом токенізації потоків майбутніх доходів, що сприятиме зменшенню залежності від міжбюджетних трансфертів. Наголошено на ключових викликах впровадження – регуляторних, технологічних та інституційних, а також окреслено передумови, створені ухваленням законопроєкту №10225-д щодо врегулювання обігу віртуальних активів та постанови КМУ №689 про цифрову ідентифікацію. Зроблено висновок, що токенізація ОВДП може стати платформою для інтеграції України у глобальну фінансову екосистему та інструментом залучення інвестицій у післявоєнну відбудову.