Рябокінь, М. В.М. В.РябокіньКотух, Є. В.Є. В.Котух2026-02-272026-02-272025Рябокінь, М. В., & Котух, Є. В. (2025). Цифровізація державних боргових інструментів: перспективи впровадження токенізованих ОВДП в Україні. Теоретичні та прикладні питання економіки, (2), 257–277. https://doi.org/10.17721/tppe.2025.51.19УДК 330.322.1:330.341:338.2https://doi.org/10.17721/tppe.2025.51.19https://ir.library.knu.ua/handle/15071834/11240Стаття присвячена дослідженню перспектив впровадження токенізованих облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) в Україні як інструменту цифрової трансформації боргової політики. Проаналізовано міжнародний досвід пілотних та повноцінних випусків токенізованих облігацій урядами, наднаціональними організаціями та муніципалітетами, що підтверджує практичну здійсненність цієї моделі та її потенційні переваги у зниженні вартості запозичень, підвищенні ліквідності та прозорості ринку. На основі аналізу сучасного стану ринку ОВДП в Україні виявлено структурні дисбаланси: монопольне становище держави як емітента, домінування НБУ та комерційних банків серед інвесторів, низьку участь фізичних осіб та нерезидентів, а також ефект витіснення приватного кредитування. Обґрунтовано, що токенізація здатна подолати бар’єри доступу дрібних інвесторів, знизити транзакційні витрати та розширити інвесторську базу за рахунок населення, малого й середнього бізнесу та української діаспори. Особлива увага приділена можливості використання токенізованих ОВДП як інструменту фінансування територіальних громад шляхом токенізації потоків майбутніх доходів, що сприятиме зменшенню залежності від міжбюджетних трансфертів. Наголошено на ключових викликах впровадження – регуляторних, технологічних та інституційних, а також окреслено передумови, створені ухваленням законопроєкту №10225-д щодо врегулювання обігу віртуальних активів та постанови КМУ №689 про цифрову ідентифікацію. Зроблено висновок, що токенізація ОВДП може стати платформою для інтеграції України у глобальну фінансову екосистему та інструментом залучення інвестицій у післявоєнну відбудову.This article examines the prospects for implementing tokenized domestic government bonds (DGBs) in Ukraine as a tool for transforming digital debt policy. It reviews international experience with tokenized bond issuances, highlighting their potential to reduce borrowing costs, enhance liquidity, and improve transparency. The analysis identifies structural imbalances in Ukraine’s DGB market, including the dominance of state and banking institutions and limited participation by individual investors and non-residents. Tokenization, as demonstrated abroad, introduces technological efficiency and broadens access to capital markets, providing investors with new channels for participation in government securities through blockchain-based platforms. The study shows that tokenized DGBs could lower transaction and operational costs, simplify issuance and settlement processes, and enable more flexible management of public debt. It would also expand the investor base by engaging households, small and medium-sized enterprises (SMEs), and the Ukrainian diaspora, currently excluded from direct access to government bonds. Fractional ownership enabled by tokenization allows smaller investments, democratizing access and promoting financial inclusion. Tokenized instruments can be integrated with digital identity systems, electronic KYC/AML procedures, and digital wallets to ensure transparency and regulatory compliance. Smart contracts automate interest payments, enable instant settlements, and support real-time accounting, minimizing human error and delays. Moreover, tokenization opens opportunities for financing regional development through the securitization of future revenues or local infrastructure projects of territorial hromadas. The study outlines key regulatory, technological, and institutional challenges, including the need for a clear legal framework, reliable custody mechanisms, and interoperability with existing payment infrastructure. Tokenization is presented not merely as a technological innovation but as a strategic pathway to integrate Ukraine into the global financial ecosystem, improve debt management, attract diverse investors, and support post-war economic recovery.ukтокенізаціяОВДПблокчейнцифровізаціядержавні запозиченняпублічні фінанситериторіальні громадиtokenizationdomestic government bonds (DGBs)blockchaindigitalizationpublic financeterritorial hromadasСтаття