Бердар, Маргарита МихайлівнаМаргарита МихайлівнаБердарФіщук, СтаніславСтаніславФіщук2026-03-172026-03-172025-01-26Бердар, М., & Фіщук, С. (2025). Підходи щодо оцінювання ефективності фондового ринку України. Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Економіка, 1(226), 23–30. https://doi.org/10.17721/1728-2667.2025/226-1/3УДК 336.76JEL classification: G1410.17721/1728-2667.2025/226-1/3https://ir.library.knu.ua/handle/15071834/12884B a c k g r o u n d . An essential condition for the development of the national stock market is the availability of relevant theoretical and methodological approaches to analyzing and evaluating its efficiency. The study aims to determine approaches to assessing the efficiency of the Ukrainian stock market by empirically testing the random walk hypothesis for the UX and WIG-Ukraine indices and establishing the feasibility of applying the hypotheses of efficient and adaptive markets. M e t h o d s . The study employs general scientific methods, including theoretical analysis, comparison, and grouping, to systematize approaches to stock market efficiency assessment. The variance ratio test is applied as a statistical method to verify the random walk hypothesis using the UX and WIG-Ukraine indices, thereby evaluating the relevance of efficient and adaptive market hypotheses in the context of Ukraine's stock market. R e s u l t s . The existing theoretical and methodological approaches to the comprehensive assessment of stock market efficiency are considered and their key differences are identified. Calculations of the variance ratio test for the UX and WIG-Ukraine indices as the main indicators of the stock market of Ukraine are carried out. The peculiarities of the price behavior of the UX and WIG-Ukraine indices at different time periods are allocated, which is necessary to test the random walk hypothesis and further determine the relevance of applying the efficient markets hypothesis and the adaptive markets hypothesis in the context of assessing the efficiency of the domestic stock market. C o n c l u s i o n s . The study establishes the use of the hypothesis of efficient markets and the hypothesis of adaptive markets as theoretical and methodological approaches in the foreign scientific literature for a comprehensive analysis of the peculiarities of the functioning of global and national stock markets. The use of individual statistical models to assess the efficiency of the domestic stock market, including the analysis of concentration, price anomalies, risks, volatility and persistence, has been identified. The expediency of combining the hypothesis of efficient markets and the hypothesis of adaptive markets to analyse the efficiency of the national stock market is determined, due to the variability of market efficiency and inefficiency at different time intervals for the UX and WIG-Ukraine indices.В с т у п . Важливою умовою розвитку національного фондового ринку є наявність релевантних умовам ринкової кон'юнктури теоретико-методологічних підходів щодо аналізу та оцінювання ефективності фондового ринку. Мета дослідження полягає у визначенні підходів щодо оцінювання ефективності фондового ринку України шляхом емпіричної перевірки гіпотези випадкового блукання для індексів UX і WIG-Ukraine та встановлення доцільності використання гіпотез ефективних й адаптивних ринків у процесі аналізу ефективності національного фондового ринку. М е т о д и . У дослідженні використано загальнонаукові методи, зокрема теоретико-методологічний аналіз, методи порівняння та групування для систематизації теоретико-методологічних підходів щодо оцінювання ефективності фондового ринку. Застосовано тест відношення дисперсій як статистичного методу для перевірки гіпотези випадкового блукання на основі індексів UX та WIG-Ukraine, що дозволяє визначити доцільність використання гіпотез ефективних ринків та гіпотези адаптивних ринків у контексті функціонування фондового ринку України. Р е з у л ь т а т и . Розглянуто наявні теоретико-методологічні підходи щодо комплексного оцінювання ефективності фондового ринку та визначено їх ключові відмінності. Проведено розрахунки тесту відношення дисперсій для індексів UX та WIG-Ukraine як основних показників стану фондового ринку України. Виокремлено особливості поведінки ціни індексів UX і WIG-Ukraine на різних часових періодах, що необхідно для перевірки гіпотези випадкового блукання та подальшого визначення релевантності застосування гіпотези ефективних ринків та гіпотези адаптивних ринків у контексті оцінювання ефективності вітчизняного фондового ринку. В и с н о в к и . Встановлено використання як теоретико-методологічні підходи в зарубіжній науковій літературі гіпотези ефективних ринків та гіпотези адаптивних ринків для комплексного аналізу особливостей функціонування світових і національних фондових ринків. Виявлено застосування окремих статистичних моделей для оцінювання ефективності вітчизняного фондового ринку, включаючи аналіз концентрації, цінових аномалій, ризиків, волатильності та персистентності. Визначено доцільність поєднання гіпотези ефективних ринків та гіпотези адаптивних ринків для аналізу ефективності національного фондового ринку, що обумовлено варіативністю ринкової ефективності та неефективності на різних часових проміжках для індексів UX та WIG-Ukraine.ukstock marketmarket efficiencycapital marketsefficient markets hypothesisadaptive markets hypothesisapproachesrandom walk hypothesisstock marketmarket efficiencycapital marketsefficient markets hypothesisadaptive markets hypothesisфондовий ринокефективність ринкуринки капіталівгіпотеза ефективних ринківгіпотеза адаптивних ринківгіпотеза випадкового блуканняпідходифондовий ринокефективність ринкуринки капіталівгіпотеза ефективних ринківгіпотеза адаптивних ринківСтаття